配资论坛 太平洋：给予盐津铺子买入评级，目标价位60.0元

太平洋证券股份有限公司郭梦婕近期对盐津铺子进行研究并发布了研究报告《电商、零食量贩渠道红利延续配资论坛，大单品打造初显成效》，本报告对盐津铺子给出买入评级，认为其目标价位为60.00元，当前股价为38.04元，预期上涨幅度为57.73%。

　　盐津铺子(002847)　　事件：盐津铺子发布2024年半年报，2024H1实现营收24.59亿元，同比+29.84%，归母净利润3.19亿元，同比+30.00%，扣非归母净利润2.73亿元，同比+17.96%。2024Q2实现营收12.36亿元，同比+23.44%，归母净利润1.60亿元，同比+19.11%，扣非归母净利润为1.35亿元，同比+1.58%。　　公司业绩符合预期，零食量贩及电商渠道快速增长。公司半年报业绩符合预期，业绩稳定增长。分产品，2024H1辣卤零食/休闲烘焙/深海零食实现收入8.98/3.42/3.24亿元，同比+25.81%/+12.60%/+11.83%，其中辣卤魔芋/蛋类实现营收3.10/2.39亿元，同比+38.90%/+150.54%，实现高速增长且持续爬坡。上半年“大魔王”品牌持续释放势能，在抖音平台登上爆款榜、人气榜、好评榜TOP1，抖音月销已突破1000万。“蛋黄”进驻山姆会员表现亮眼。分渠道看，2024H1直营KA/经销/电商渠道实现营收1.08/17.70/5.80亿，同比-43.58%/+35.07%/+48.41%，直营KA因公司战略调整下滑较多，经销渠道主因零食量贩放量增长，电商渠道主因抖音渠道基于大魔王和蛋皇新品类实现快速增长。截至2024Q2，公司拥有经销商3180家，较2023年底净减少135家，主因经销商策略性优化所致。　　毛利率环比增长，净利率因品牌推广及股利支付同比有所下滑。2024Q2公司毛利率达32.96%，同比-3.07pct，环比+0.86pct，环比一季度有所提升主因核心原材料价格下降使得成本结构优化。费用端来看，2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为13.53%/4.79%/1.82%/0.25%，同比+2.05/+0.67/-0.28/-0.21pct，销售费用率增长主因今年二季度参加多场全国食品展会、为品类品牌进行广告宣传及B端的品牌推广。2024Q2净利率12.99%，同比-1.09pct，环比-0.07pct，主因品牌推广费以及股利支付费用较去年同期增加。在供应链端，公司布局上游原材料马铃薯粉、鹌鹑蛋和魔芋等生产建设，打通上游产业链实现领先于行业的成本优势，公司未来净利率有望随着供应链优化以及规模效应逐步上升。　　投资建议：根据2024年中报和市场动销近况调整盈利预测，预计2024-2026年收入增速分别为26.54%/24.16%/20.17%，归母净利润增速分别为30.44%/27.51%/23.60%，EPS分别为2.40/3.07/3.79元，对应当前股价PE分别为16x/13x/10x，我们按照2024年业绩给予25倍，一年目标价60元，给予“买入”评级。　　风险提示:食品安全风险、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧风险。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券晏诗雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.76%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.66亿，根据现价换算的预测PE为11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级31家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为54.18。

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